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时间:2015-11-14 14:21 作者:侠客
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从2008年9月次债危机演化成全球金融、经济危机以来,各国政府积极救市,注入大量流动性到市场,投入大量资源刺激经济,经过八个月的努力,目前市场已经稍稍企稳,下滑速度放缓,市场的关注点已经不再是危机是否触底,什么时候触底,而是世界将以什么方式走出这次危机,以及由此连带产生的我们将面临着什么样的宏观经济金融环境的问题。金融危机已经发生,经济衰退也已经是既定事实。我们需要前瞻性地研究危机后的世界基本格局和发生的变化。

历史为鉴,上世纪20年代德国因为一战失败承担赔偿,引发巨大的债务危机。德国政府通过大量印钱的“通胀战略”消化债务,引发德国天文数字的通货膨胀。 从1922年1月到1923年11月,德国的货币和物价都以惊人的比率上升。例如,一份《金融时报》、1922年10月的8马克、1923年2月的100马克,直到1923年9月的1000马克。在1923年秋季,价格实际上飞起来了:一份《金融时报》报纸的价格10月1日2000马克、10月15日12万马克、10月29日100万马克、11月9日500万马克,直到11月17日7000万马克。仅1923年7月到1923年11月,通货膨胀率高达84亿倍, 美元。这一切导致了严重的金融混乱和经济危机,失业率高达30%以上,最后导致希特勒的上台和二战爆发。

上世纪30年代,美国陷入经济大萧条危机,美国政府采用“破产战略”,让资不抵债的企业破产,结果42%的企业破产,失业率高达26%,gdp下跌30%,并引发长达5年的经济衰退。直到二战开始,美国经济才恢复。

上世纪90年代,日本陷入金融危机。日本政府采取“政府支出替代民间支出的战略”,大量举债支出,弥补私人部门支出不足,以维持gdp增长,使企业得以修补被严重损坏或资不抵债的资产负债表。其好处是避免了日本经济的大起大落和可能的大萧条,维持了日本经济在-1%~% 低速但相对平稳的增长,保持了日本社会和政治的基本稳定。但政府负债从占gdp的60%增长到目前的180%。日本的m1/gdp比重从上世纪90年代的25%增长到目前的75%。日本利率长期为零,日本经历了10年衰退,基本丧失了在国际经济金融舞台上的活力。

这次全球金融经济危机,世界、日本,也包括我国会以什么方式走出来?这是目前市场的关注点,也是值得研究的问题。伦敦g-20会议的主要不足即没有能力指出世界走出这场危机的方向和方式。目前各国政府都对市场注入大量的流动性,美国美联储已经公开表明要购买高达一万亿美元的国债,即印发高达一万亿美元的美钞,这是未来通货膨胀的先兆。美国、包括我国也都实施了大规模的经济刺激计划,这也是由政府支出替代私人部门支出的做法。但是现有的政策仍然不足以拉动世界经济走出衰退,各国政府特别是美国政府下一步的政策引人关注。虽然整体仍然不明朗,用通货膨胀和通过财政赤字的政府支出替代私人部门支出已经形成了基本的底线,未来滞胀的可能性很大。 但是,世界如何走出这场金融危机仍然不清楚,需要予以研究。 (责任编辑:泰雅在线娱乐)

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