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网上赌场是真的吗-近期欧洲央行和其他央行相继

时间:2015-10-31 11:35 作者:侠客
网上赌场是真的吗近期欧洲央行和其他央行相继推出宽松措施引导货币贬值。人民币实际有效汇率则大幅升值,人民银行是否会效仿、允许人民币大幅贬值?这是否意味着央行会再次放宽汇
网上赌场是真的吗

近期欧洲央行和其他央行相继推出宽松措施引导货币贬值。人民币实际有效汇率则大幅升值,人民银行是否会效仿、允许人民币大幅贬值?这是否意味着央行会再次放宽汇率浮动区间?

资本外流规模有多大?过去几个季度中国出现了大规模资本流出,仅去年四季度fdi 以外的资本流出规模就高达1600 亿美元。虽然去年经常账户顺差2140 亿美元、fdi 净流入近2000 亿美元,但外汇储备仅增加220 美元,在剔除估值效应等非交易价值变动影响之后也仅增加1180 亿美元。我们估算2014以外的资本流出(包括证券投资、其他金融项目流出、经常转移及其他资本外逃)高达3240 亿美元,与2013 年净流入560 亿美元形成了鲜明反差。

fdi 以外的资本流出主要包括证券投资(包括股本和债务证券)、境外借款、国内银行间市场借款和离岸市场贷款、套利资本以及资本外逃。虽然详细的国际收支平衡表数据尚未公布,但我们认为近期资本外流的主要驱动因素包括以下几点。

随着年以来人民币升值预期消退,企业结汇意愿减弱、留汇意愿增强;由于境内外利差收窄、汇率双向波动加剧,此前强劲的(包括隐藏在贸易项下的)套利资本消退甚至流出;由于国内经济乏力、房地产价格低迷,国内企业和居民可能加快了海外资产配置,国内银行也可能增加了外汇头寸;决策层持续推进反腐导致的资本外逃也可能是资本外流的原因之一。

此外,中国货物贸易顺差和经常账户顺差的背离也在一定程度上反映了服务贸易项下的资本流出。去年货物贸易顺差创下4720 亿元的新高、较2008年高出30%。但同时服务贸易逆差也高达1980 亿元,比2013 年高60%、是2008倍。这其中可能隐藏了部分资本流出,但我们认为中国服务业竞争力弱、同时中产阶级海外消费能力在汇率升值的支撑下不断增强,才是导致服务贸易逆差扩大的根本原因。

资本流出规模可观且不断扩大,对中国经济有怎样的影响?央行将如何应对?首先需要指出的是,这并非央行首次应对大规模资本流出。如图1 所示,中国在欧债危机期间和全球金融危机初始时均出现过大规模资本净流出。

其次,若其他条件不变,资本流出会导致国内流动性供给收缩,因此央行需要通过其他渠道确保流动性供应,而央行仍有充裕的操作空间。例如,此前为对冲大规模外汇流入,央行将商业银行存款准备金率从2004 年不到7%上调至2012 年的20%。随着资本外流增加、外汇储备积累步伐放缓,央行随时可以降准、进行反向对冲操作(即便在2日的降准之后,银行体系平均存款准备金率仍高达19%)。此外,央行还可以继续通过公开市场操作或其他流动性管理工具来确保基础货币供应。 (责任编辑:泰雅在线娱乐)

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